作者：说股鲸，17年股龄的金融从业者。更多精彩内容欢迎关注同名公众号。 10月份的市场，我认为只能用“灾难”两个字来形容了。 7月份已经遭遇史诗级暴跌了，结果缓了才2个月，全市一整个月几乎都在单边下跌，看数据更直观： 沪指月跌6.33%； 深成指月跌15.94%； 沪深300指数月跌8.54%，本次连跌12周 是2005年指数诞生以来最长的周线连跌纪录 科创50指数月跌24.13%，仅次于今年7月底， 是有史以来第二大单月跌幅 创业板指数月跌23.02%，仅次于2016年1月底， 是有史以来第二大单月跌幅 原以为我入市17年，也算是一个股市老炮了，结果在越老越妖的A村面前依旧是一个新兵蛋子，动不动就见证历史。 虽然月初我就判断市场中期趋势已坏，后市不乐观，但真的预判对了，却没有半点先见之明的洋洋得意，只是对短时间跌幅如此夸张感到无语和无力。 市场已经跌到这个地步了， 接下来到底怎么走， 这应该是大家最关心的问题。 不过要想研判后市怎么走，就要先搞清楚为什么跌，这样才知道如何应对。 其一， 从内部来看，我认为现在市场最主要的矛盾，是 机构重仓股的筹码出清 。 以本轮AI链最核心的“易中天”这三只票为例。 7月份以来短短4个月，他们的跌幅就分别为-69%、-60%、-52%，惨不忍睹啊。 可即便跌成这样，很多大资金不仅没减仓，甚至反而在加仓。 比如最生猛的险资就选择逆势加仓，结果中国人寿Q3因炒股爆亏450亿，亏到姥姥家了。 还有顶级牛散葛卫东，6月底持有的兆易创新市值来到130多亿，到了10月居然也一股没减。 结果这波暴跌了近70%，他们夫妇俩被这一波流带走了110亿+。 数据表明，大资金根本就没有传说中的在卖出而是选择硬扛，神秘大哥则通过宽基ETF来打打卡式加仓护盘，那卖出的应该就是融资盘和小散了。 我也和多个投行朋友交流，他们都说这是“924”以来融资盘爆仓压力最大的时候。 7月以来融资余额每天都在向下走，尤其是进入10月份，连跌之下很大一部分都是被动爆仓的。 如果从这个角度来看，那么接下来什么时候融资盘不卖了，大概率这波大调整就要真正企稳反弹了。 从数据来看，融资盘规模目前已经被杀到了2.36万亿，这是2025年9月以来新低。 这意味着年内的加仓已经彻底出清，整个市场的融资盘筹码出清也差不多接近尾声了。 不过尾声不代表就此止跌了，反而要警惕更凶猛的最后一跌。 至于小散，那就更情绪化了。 即便有神秘资金通过宽基ETF接住了部分股票，但在跌跌不休的行情之下并没有改变整个市场的卖出意愿。 这就是市场的现场，虽然的确在加速出清，但亏钱速度和下跌幅度也在加速。 码字这会，手机中弹出千呼万唤的救市大招， 典型的字少事大 ： 明天上午央妈、金管局、村里要召开座谈会，研究推动支持资本市场工具使用。 10月份的大跌已经搞得天怒人怨了，市场真的到了万急时刻，如果上面还想要慢牛，就必须快速且果断的出手了。 大哥啊，花小钱是办不了大事的，做大事就是要花大本钱的。 其二， 本轮下跌除了内部筹码的出清，其实和外部关系更大。 本周五，美村科技板块惨遭血洗，其中 纳指暴跌2.86% ，这个幅度放在A村就是-5%了。 而 费城半导体指数更是暴跌7.2% ，对应咱们的科创50指数差不多是-15%的级别了。 10月这波AI科技股大调整，是我村起头的，然后韩村跟上，现在终于轮到最后的大本营美村了。 美村的暴跌让我们先前的担心成为现实了。 至于原因，无非就是三个字： 流动性 ，具体包括三个方面： 一是 ，短期全球科技股确实涨多了、涨快了。 连续暴涨之下筹码过于集中，在天量获利盘的面前稍微有点风吹草动马上就带来集中抛售。 卖盘远远大于买盘，股价自然就雪崩。 二是， 美村大厂们的业绩接连出问题，尤其是现金流。 本周五美村科技股的风暴中心是英特尔，它 股价暴跌28.58%，是近52年以来最大单日跌幅 ，也是公司上市55年来第二大单日跌幅。 如此暴跌就是因为业绩暴雷了，还有其他大厂现金流枯竭的情况也越来越严重了。 这让市场越来越质疑巨佬们对Ai的投入到底能不能收回，是不是要打水漂了？ 三是， 美联储加息预期不断升温。 这样严重压制高风险偏好的科技股表现，同时还推高了企业债融资利率。 尽管刚刚的美联储议息会议按兵不动甚至发言也偏鸽，但随后的前美联储副主席说下一次也就是12月初美联储可能要加息50个基点，明年还要加2—3次。 这才是让市场最担心的。 美伊冲突是2026年最大的黑天鹅，刚开始以为只是懂王说说而已，结果真的开打了。 这场战事已经硬控了全球资本市场整整8个月，拖到现在谁也无法轻易结束，更糟糕的是还有升级和扩散的苗头。 今年美联储不得不临时加息，就是因为油价的突然飙升带来的通胀压力。 这要是再打下去，临时加息就真的很有可能变成加息周期，那就等于抽走了全球股市的流动性。